黄金牛市闪耀，公司一季报高增长频现

4月14日，山东黄金发布业绩预告，一季度预计净利润约9.51亿元-11.3亿元，同比增长35.74%-61.45%。近段时间，黄金行业上市公司接二连三发布业绩预增公告，今年以来，黄金价格节节攀高，相关上市公司业绩也“水涨船高”。

据山东黄金公告，业绩增长主要源于黄金价格持续高位运行，使得公司主要产品销售价格同比大幅上升，进而推动公司利润增长。

此前，紫金矿业于4月11日公布2025年一季报，营业收入为789.3亿元，同比上升5.6%；归母净利润为101.7亿元，同比上升62.4%；扣非归母净利润为98.8亿元，同比上升58.8%；经营现金流净额为125.28亿元，同比增长53.3%。报告显示，其在矿产金、铜、锌等主要矿产品的生产与销售上表现出色，矿产金产量同比增长13%。

从去年四季度起，黄金价格节节攀高，今年以来，更是屡创新高。随着金价上行，相关上市公司业绩也随之提高。

湖南黄金近日发布业绩预告：预计一季度净利润为3.25亿元至3.74亿元，同比增长100%至130%。

在香港上市的招金矿业是另一家黄金行业头部公司，公司虽然尚未公告一季度业绩情况，但机构已经预期公司业绩将会显著提升。近日，花旗上调招金矿业目标价至21.6港元，维持“买入”评级。花旗预计金价短期内维持高位，利好招金盈利。金价每上涨5%，招金今年的净利润将增加10%。花旗上调招金今明两年盈利预测分别50%和23%，预计2027年盈利达48亿元，公司今年自营矿产能将达174吨。

4月11日，高盛将2025年底金价的预测上调至每盎司3700美元，这一调整纳入了强于预期的各国央行购金需求，以及衰退风险上升带来的ETF流入提振因素。这也是当前预测值最高的投行。

对于黄金上市公司业绩能否持续增长，不少券商分析师发表了看法。银河证券研报认为，短期来看，黄金价格可能维持高位震荡，市场关注美联储政策动向及美国通胀数据。中长期来看，黄金仍具备持续上涨动能。地缘风险因素依然存在，避险需求将继续支撑黄金作为长期保值资产的吸引力。

华泰证券研报分析称，从长期视角看，黄金在投资需求、科技领域需求等方面有望保持强劲增长，而黄金的供给侧则相对稳定。供需结构的优化将推动黄金价格在波动中逐步上扬。

不过，也需注意到，部分企业在业绩增长的同时，毛利率却出现下滑情况。以山东黄金为例，2024年营收825亿元，同比增长39.21%，但自产金和外购金毛利率却同比下降，外购金和小金条毛利率甚至不足2%。恒邦股份的黄金产品毛利率亦下降1.16个百分点至0.71%，同时原材料成本大幅增长64.02%。高昂的成本正逐步侵蚀企业的利润空间，这也为黄金上市公司未来业绩的持续增长带来一定挑战，后续还需关注企业在成本控制等方面的举措。

扬子晚报/紫牛新闻记者 范晓林 薄云峰 实习生 黄玮希

校对 盛媛媛